Согласно официальным данным, экономика Китая ускоряется. В первом квартале этого года она выросла на 5% в годовом выражении. Это лучше прогнозов экономистов и показателей октября-декабря прошлого года, когда ВВП увеличился на 4,5%. По отношению к тому периоду экономика в январе–марте выросла на 1,3%, самыми быстрыми темпами за год.
Экономисты ожидают, что вторая по величине экономика мира сможет преодолеть краткосрочные последствия войны США и Израиля с Ираном, включая взлёт цен на энергоносители, который усугубляет инфляцию и влияет на глобальный экономический рост.
Но в долгосрочной перспективе эти проблемы всё же аукнутся Китаю. Хотя страна относительно защищена от энергетического кризиса благодаря большим запасам нефти и газа, а также диверсифицированным источникам их поставок, её зависимость от экспорта становится критической уязвимостью. Он может заметно сократится из-за падения спроса в других государствах.
Национальное статистическое бюро (НБС) также отметило наличие внутренних и внешних препятствий.
«Внешние условия стали более сложными и нестабильными, в то время как структурные дисбалансы внутри страны, характеризующиеся сильным предложением и слабым спросом, остаются выраженными», — заявил на пресс-конференции в четверг заместитель главы Национального бюро статистики Мао Шэнъюн.
Китай стал первой крупной экономикой, опубликовавшей данные по ВВП за первый квартал после того, как США и Израиль начали войну против Ирана в конце февраля. Опубликованные в четверг экономические данные уже позволяют взглянуть на то, как последствия этой войны распространяются по мировой экономике.
Международный валютный фонд на этой неделе снизил свои прогнозы экономического роста для Китая до 4,4% на 2026 год. Он также понизил свои глобальные прогнозы роста из-за потрясений, связанных с войной в Иране. В прошлом месяце китайские лидеры установили целевой показатель экономического роста на этот год в диапазоне от 4,5% до 5%, что является самым низким уровнем с 1991 года.
«Китай, вероятно, сможет пережить краткосрочные потрясения, но затяжная война и более высокие цены на энергоносители в течение длительного времени, скорее всего, начнут негативно сказываться на экономическом росте во второй половине года», — пронгозирует главный экономист по Большому Китаю в голландском банке ING Линн Сонг.
Разноплановые тенденции
По официальным данным, промышленное производство в Китае в марте выросло на 5,7% в годовом выражении, что также превзошло ожидания рынка, поскольку мировой спрос на китайский экспорт электронного оборудования, автомобилей, полупроводников и робототехники оставался высоким.
Розничные продажи, напротив, разочаровали: они увеличились на 1,7%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что хуже прогнозов и медленнее, чем рост на 2,8% в январе и феврале. Это отражает вялый внутренний спрос на потребительские товары.
«Динамика розничных продаж в Китае ослабевает по мере того, как снижается влияние субсидий и замедляется спрос на автомобили. Отсутствие структурных реформ до настоящего времени означает, что потребление останется слабым драйвером роста на протяжении всего 2026 года», — сказал в интервью CNN аналитик Economist Intelligence Unit Ин Чжан.
В прошлом месяце цены на продукцию китайских заводов впервые за более чем три года стали положительными из-за стремительного роста цен на сырьевые товары. Согласно данным НБС, индекс цен производителей (ИПЦ) вырос на 0,5% в годовом выражении, вернувшись к положительным значениям впервые с сентября 2022 года.
Прекращение дефляции — это то, к чему китайские экономические планировщики стремились годами, пытаясь оживить экономику, обремененную избыточным предложением и слабым потребительским спросом. Однако аналитики предупреждают, что подобная «инфляция, вызванная ростом издержек», а не органический рост цен наряду с ростом спроса, не является желаемым решением.
Вместо этого, повышение цен на продукцию заводов, перекладываемое на потребителей, которые и так тратят меньше, может ещё больше подорвать экономику, сильнее сократив располагаемый доход домохозяйств.
Опасная ставка на экспорт
Многолетний спад в секторе недвижимости в Китае подорвал доверие потребителей и инвесторов, но стране удалось достичь целевого роста в районе 5% в прошлом году благодаря активному экспорту, который увеличил её торговый профицит до рекордных почти 1,2 триллиона долларов, несмотря на повышение тарифов президентом США Дональдом Трампом.
Экономисты считают, что экспорт Китая по-прежнему будет играть ключевую роль в развитии его экономики в этом году, однако её зависимость от внешнего спроса может все чаще становиться проблемой.
«Отсутствие быстрого разрешения иранской войны, вероятно, подорвет глобальный экономический рост, что негативно скажется на способности других экономик поглощать китайский экспорт. Все страны пытаются защитить свои фирмы, домохозяйства и экономики от последствий войны с Ираном, и спрос на китайский импорт явно снижается», — пояснил в интервью Associated Press профессор экономики и торговой политики Корнельского университета Эсвар Прасад.
Уже появились некоторые тревожные признаки. После впечатляющих показателей января и февраля, когда экспорт вырос на 21,8% в годовом выражении, в марте он резко упал до 2,5%, поскольку война на Ближнем Востоке замедлила поставки и увеличила логистические издержки.
«В итоге китайская экономика, хотя и держится неплохо, становится все более зависимой от внешнего спроса. Иранская война, вероятно, усугубит эту тенденцию, даже если её влияние на общий экономический рост будет ограниченным», — заявил CNN экономист по Китаю из финансовой консалтинговой компании Capital Economics Цзичунь Хуан.
Тем не менее, некоторые аналитики предполагают, что война в Персидском заливе может не оказать существенного влияния на экспорт в целом в ближайшие месяцы. Мартовское падение они объясняют сезонными искажениями, связанные с празднованием китайского Нового года. В целом за квартал экспорт все же вырос на 14,7%, что выше показателя в 5,5% за тот же период 2025 года.
Ключевыми преимуществами Китая становятся его долгосрочные усилия по наращиванию производства высокотехнологичной продукции с высокой добавленной стоимостью, а также стремлением занять лидирующие позиции в области «зеленых» технологий, спрос на которые, как ожидается, ещё больше возрастет после глобального нефтяного кризиса.
«Несмотря на шок цен на энергоносители, экспорт должен оставаться стабильным в ближайшие кварталы благодаря высокому спросу на полупроводники и экологически чистые технологии», — отметил Хуан.
В первом квартале экспорт Китаем экологически чистых технологий вырос. По данным таможенников, экспорт электромобилей, литиевых батарей и ветряных турбин увеличился на 78%, 50% и 45% в годовом исчислении.
«На шатком фундаменте»
По мнению экономистов, Китай, вероятно, все ещё сможет достичь целевого показателя экономического роста на весь 2026 год в размере 4,5–5% за счёт мер стимулирования экономики, но существуют и другие опасения.
Прасад из Корнельского университета заявил, что увеличение государственных инвестиций стабилизирует общий экономический рост, но, если спрос со стороны домохозяйств существенно не укрепится, это может усилить скрытое дефляционное давление и увеличить зависимость экономики от экспорта в будущем.
«Еще слишком рано говорить о выходе Китая из застоя. Слабость частного сектора подпитывает рост безработицы — все более чувствительный политический вопрос, который, вероятно, приведет к целенаправленным мерам стимулирования, особенно учитывая значительную роль частного сектора в создании рабочих мест», — подчеркнул в интвреью Bloomberg старший экономист по Азии в Union Bancaire Privee в Гонконге Карлос Касанова.
В конце апреля правящее Политбюро Коммунистической партии КНР проведет заседание, посвященное экономике, на котором будут изложены основные направления будущей политики. Некоторые экономисты ожидают лишь адресной помощи со стороны государства. Вероятно, власти воздержатся от масштабных мер стимулирования экономики до тех пор, пока она не столкнется с серьёзными трудностями.
Экономисты Deutsche Bank считают, что более высокий номинальный рост ВВП может улучшить выручку и прибыльность китайских корпораций, что ещё больше поддержит восстановление инвестиций и доходов домохозяйств. Но этот рост экономики основан на шатком фундаменте, предупреждают Чан Шу и Дэвид Ку из Bloomberg Economics