Акции крупнейшего в мире модного ретейлера Inditex, владельца брендов Zara и Massimo Dutti, показали самое резкое снижение более чем за два с половиной года на торгах в Мадриде. Компания сообщила о росте выручки и прибыли в третьем квартале, однако результаты не оправдали ожиданий аналитиков. Кроме того, старт продаж осенне-зимней коллекции в праздничный сезон оказался слабее, чем в прошлом году.
Детали
Акции Inditex упали в начале торгов в Мадриде в среду 11 декабря. В моменте они дешевели на 7,7% — до 50,5 евро. Это самое резкое падение бумаг акций компании с марта 2022 года, отметил Bloomberg, и также минимальная их цена после 21 октября. Тем не менее по сравнению с началом года рыночная стоимость Inditex на 30% выше.
Все произошло после того, как ретейлер опубликовал промежуточные результаты по итогам девяти месяцев 2024 года. Продажи за это время выросли на 7,1% – до 27,4 млрд евро, чистая прибыль увеличилась на 8,5% – до 4,44 млрд евро. Консенсус-прогноз аналитиков по прибыли был больше – 4,52 млрд евро, указывает Reuters.
Показатели за третий квартал тоже не оправдали ожиданий инвесторов: продажи составили 9,36 млрд евро при консенсус-прогнозе в 9,51 млрд евро, прибыль достигла 2,2 млрд евро, но оказалась на 6% ниже расчетов аналитиков, пишет Investing.com. Скорректированная прибыль на акцию недотянула до ожиданий 5%.
Inditex сообщила о хорошем начале праздничного сезона: в период с 1 ноября по 9 декабря её продажи выросли на 9%, но это медленнее, чем в том же периоде прошлого года, когда ретейлер отчитался о росте на 14%, отметил Reuters.
Как это трактовать
Ретейлер показал впечатляющие результаты после пандемии, однако теперь темпы роста несколько замедлились, объясняет Bloomberg реакцию рынка.
«Для предотвращения фиксации прибыли инвесторам, вероятно, требовались более сильные результаты», — приводит агентство мнение аналитиков Jefferies под руководством Джеймса Гжинича.
«Хотя цифры не так уж плохи, они не соответствуют траектории роста компании и показывают большее замедление, чем мы предполагали», — соглашается аналитик XTB Хавьер Кабрера, его цитирует Reuters. Кроме того, в следующем году появятся новые риски: возможное введение повышенных торговых пошлин на импорт в США, которое обещал избранный президент Дональд Трамп, что, вероятно, приведет к росту инфляции, отметил Кабрера.
Что важно для инвестора
Валовая маржа Inditex, показатель прибыльности, не оправдала ожиданий в период, который обычно характеризуется продажами товаров с высокой добавленной стоимостью, таких как верхняя одежда, а также минимальными скидками, пишет Bloomberg.
Сильные наводнения в конце октября в Испании оказали «очень ограниченное» влияние на результаты компании, было закрыто всего три магазина, рассказал директор Inditex по рынкам капитала Маркос Лопес в телефонном разговоре с аналитиками, передает Reuters. Вместе с тем укрепление евро по отношению к большинству валют, а также ослабление бразильского реала и мексиканского песо оказали давление на продажи в третьем квартале, рассказал Лопес.
«Эти негативные факторы, похоже, ослабевают в четвертом квартале», — сообщил Лопес агентству Bloomberg.
Тем не менее Inditex подтвердила свой прогноз, согласно которому продажи по итогам 2024 года сократятся на 3% из-за колебания валютных курсов.
Что делать с акциями
«Несмотря на квартальные трудности, вызванные погодными условиями и валютными колебаниями, я считаю, что компания продолжает двигаться по траектории роста», — уверен Ксавьер Брун, управляющий портфелем мадридской Trea Asset Management, владеющей акциями Inditex.
Котировки Inditex торгуются сейчас на уровне, в 26 раз превышающем соотношение цены к ожидаемой прибыли в следующие 12 месяцев (P/E коэффициент), отмечает Reuters и указывает на доверие инвесторов к компании. У конкурента – шведского ретейлера H&M – стоимость акций выше этого коэффициента в 19,3 раза.
Goldman Sachs в среду сохранил рейтинг Buy («покупать») и целевую цену в 62 евро для бумаг Inditex. RBC Capital также оставил без изменений рейтинг Hold (рекомендация держать купленные акции) и таргет в 52 евро. Всего динамику испанского ретейлера отслеживают 24 аналитика, из которых половина рекомендуют его бумаги к покупке, показывает FactSet. Одиннадцать экспертов советуют держать их и лишь один – продавать.