24 июля совет директоров Банка России принял решение о смягчении денежно-кредитной политики, уменьшив ключевую ставку на 0,25 процентного пункта до уровня 14,00% годовых. Данный шаг был предпринят в условиях умеренного экономического роста, зафиксированного во втором квартале 2026 г., сообщается на сайте регулятора.
Регулятор отмечает, что летний всплеск цен и сопутствующий рост инфляционных ожиданий были вызваны преимущественно временными, разовыми факторами. Анализ устойчивых компонентов инфляции показывает, что их годовой темп сохраняется в целевом коридоре 4-5%. В то же время, деловая активность демонстрирует признаки охлаждения: в июне наблюдалось замедление темпов кредитования, а предприятия пересмотрели свои прогнозы по будущему спросу и объёмам производства в сторону понижения.
Несмотря на это, Банк России считает необходимым придерживаться стратегии плавного снижения ставки. Такое решение обусловлено несколькими факторами: временным сокращением производственных мощностей в ряде отраслей, а также более активной, чем ожидалось в апреле, бюджетной политикой на ближайшие три года. Эти обстоятельства создают проинфляционное давление, требующее осторожного подхода.
Дальнейшие корректировки ключевой ставки будут напрямую зависеть от фактической инфляционной динамики, ожиданий экономических агентов и оценки рисков, исходящих как от внутренней, так и от внешней конъюнктуры. Согласно базовому сценарию, среднее значение ставки в 2026 г. прогнозируется в диапазоне 14,5-14,6%, а в 2027 г. — от 10,5% до 12,5%.
В связи со значительным удорожанием топлива, прогноз годовой инфляции на 2026 г. был повышен до 6,0-7,0%. Однако проводимая денежно-кредитная политика, по мнению регулятора, позволит вернуть инфляцию к целевому уровню в 2027 г. и удерживать её на этом значении в дальнейшем.
Во втором квартале 2026 г. текущий рост цен (с поправкой на сезонность) замедлился до 5,0% в годовом выражении, что значительно ниже показателя первого квартала (8,7%). Однако в июне-июле ценовая динамика вновь ускорилась, в основном за счёт волатильных компонентов, таких как моторное топливо и плодоовощная продукция.
Наблюдается рост инфляционных ожиданий среди населения, бизнеса и финансовых аналитиков, что создает риски для устойчивого замедления роста цен. Экономический рост во втором квартале обеспечивался главным образом потребительским спросом, но ожидания бизнеса указывают на возможное замедление потребления во втором полугодии. В результате прогноз роста ВВП на 2026 г. был скорректирован до 0,0-1,0%.
Ситуация на рынке труда стабилизируется: напряженность постепенно спадает, а обеспеченность предприятий кадрами улучшается. При этом безработица остается на исторически низких уровнях.
Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими. Несмотря на замедление корпоративного кредитования в июне, розничное кредитование, напротив, показало ускорение.
На среднесрочном горизонте проинфляционные риски преобладают. Основные угрозы связаны с возможными вторичными эффектами от сокращения производственных мощностей, опережающим ростом зарплат над производительностью труда и ухудшением глобальной экономической конъюнктуры.