На рынках сохраняется высокая волатильность в связи с негативной макроэкономической статистикой в США и неоднозначными квартальными отчетами американских компаний. Впрочем, IPO в Европе и США показали высокий интерес инвесторов к первичному размещению акций. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре главных событий уходящей недели.

Данные по американскому ВВП в I квартале разочаровали рынок

В четверг были опубликованы статданные, согласно которым рост экономики США замедлился в I квартале 2024 года до 1,6% (год к году), аналитики ожидали роста на 2,4%. Для сравнения, в IV квартале 2023 года этот показатель составлял 3,4%.

Американские биржи после этого ушли в красную зону. Рынок в США лихорадит уже третью неделю: сначала инвесторов разочаровал Индекс потребительских цен (CPI) за март, который оказался выше прогнозов (3,5% против 3,2%), а затем пессимизм усилился после «ястребиных» комментариев ФРС.

Теперь же, после выхода квартальных данных по ВВП, получается, что экономика сокращается при ускорении инфляции. Это самый неблагоприятный сценарий, так что ФРС может не просто отложить начало снижения процентной ставки, а вовсе отказаться от него в 2024 году.

Министр финансов США Джаннет Йеллен пыталась успокоить рынок. Она заявила, что инфляция в стране снизится до нормальных значений, а экономический рост за первый квартал 2024 года может быть пересмотрен в сторону повышения. А вот глава JPMorgan Джеймс Даймон призвал не поддаваться «ложному чувству безопасности» и признать, что шансы экономики США на «мягкую посадку» составляют лишь 50%.

Рынки слишком оптимистичны, на самом же деле ситуация в экономике выглядит не особенно радужно, считает Даймон. Он сравнил текущую ситуацию в США с 70-ми годами, когда в стране был период длительной стагфляции. Такие параллели на Уолл-стрит проводят многие стратеги.

Между тем Всемирный банк на этой неделе предупредил о сохранении высокой инфляции. Снижение глобальной инфляции в 2023 году во многом произошло из-за падения цен на сырье и нефть, считают аналитики банка. Однако теперь мировые цены на энергоресурсы стабилизировались и почти не оказывают влияния на темпы снижения инфляции.

Спрос на казначейские облигации США падает

На рынке облигаций также напряженно. На этой неделе в США прошел аукцион по продаже пятилетних бумаг американского правительства. Спрос на один из выпусков (на сумму $70 млрд) оказался ниже ожиданий — у дилеров осталось 15% бумаг, что ниже среднего показателя за последнее время.

Проблема в том, что на рынке уже есть огромное предложение облигаций как в США, так и в Европе. Не случайно на прошлой неделе МВФ раскритиковал США за рост госдолга и предупредил, что это может привести не только к «повторному разжиганию инфляции», но и подрыву финансовой стабильности во всем мире.

По прогнозу фонда американский госдолг к 2033 году достигнет $45,7 трлн или 114% ВВП, по сравнению с 97% на конец 2023 года.

Ажиотаж вокруг Rubrik и CVC, возможный листинг Pony.ai

Большой интерес инвесторов на этой неделе вызвало IPO калифорнийского стартапа Rubrik, который специализируется на защите облачных данных. Спрос на акции компании на Нью-Йоркской фондовой бирже примерно в 20 раз превысил объём акций, предложенный к размещению. Это дало возможность пересмотреть параметры IPO: цена акций была повышена на $4, до $88 за бумагу, а объём размещения увеличен почти на 17%.

Ещё одно ажиотажное IPO произошло в Амстердаме — котировки британской CVC Capital Partners, одной из крупнейших инвесткомпаний в Европе, подскочили на 25% после листинга. Сильный дебют компании поддержит европейский рынок IPO, который оживает после двух лет затишья.

Ещё одна важная новость — стартап Pony.ai, оцененный в $8,5 млрд, получил согласие властей Китая на листинг в США. Компания управляет автопарками роботакси, роботизированных грузовиков и личных автомобилей. Это хороший сигнал для инвесторов, у которых возрождается надежда на увеличение количества IPO китайских компаний в США после более чем двух лет затишья.

Рынок внимательно следит за отчетами американских компаний

Продолжается публикация отчетов за I квартал. Так, выручка и чистая прибыль Microsoft превзошли прогнозы аналитиков. Компания тратит миллиарды на инфраструктуру для нейросетей и продолжает наращивать инвестиции, но эта стратегия привела к росту доходов в прошлом квартале. Акции Microsoft после отчета растут.

А вот котировки американской Intel упали несмотря на то, что выручка и прибыль по итогам I квартала также превзошли оценки рынка. Проблема в том, что компания скорректировала свой прогноз по выручке до $12,5-$13,5 млрд, в то время как аналитики ожидали показателя в $13,6 млрд. Производственные мощности Intel пока не позволяют угнаться за ростом спроса на чипы с поддержкой нейросетей.

Ещё хуже положение у Meta — в четверг капитализация компании упала сразу на $200 млрд после публикации квартального отчета. Ситуация как и у Intel: прибыль и выручка по итогам квартала оказались выше прогнозов, но инвесторы распродавали акции из-за слишком высоких трат на искусственный интеллект и низкого прогноза по доходу.

Есть и положительные примеры. Так, акции Snap — владельца мессенджера Snapchat — взлетели почти на четверть после публикации квартальной отчетности. Компания превзошла прогнозы Уолл-стрит по росту выручки и прибыли, а также дала прогноз по доходам лучше ожиданий аналитиков.

Куда вырулит Tesla?

Акции Tesla на этой неделе также подорожали, хотя компания отчиталась о падении выручки на 9% в I квартале, что оказалось хуже ожиданий Уолл-стрит. Слабый отчет компенсировала новость о том, что Tesla ускоряет выпуск новых моделей, в том числе электромобилей, которые будут продаваться по более доступным ценам.

Инвестор-миллиардер Рон Барон считает, что акции Tesla достигли «дна» и теперь начнут стремительно расти. Единственный конкурент Tesla сейчас — это растущий китайский BYD, но он зарабатывает меньше.

Apple теряет позиции

По итогам I квартала IPhone потерял статус лидера рынка по продажам в Китае, уступив местным производителям смартфонов — первое и второе место заняли Honor и Huawei. Доля Honor выросла до 17,1% (прирост 13,2%), а Huawei взлетела сразу на 110% — до 17%. Доля Apple на рынке смартфонов в Китае упала на 6,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 15,6%. Успех китайских компаний эксперты объясняют их достижениями в сфере ИИ.

Несмотря на это Bank of America назвал акции Apple лучшим выбором для инвесторов в 2024 году. Банк ожидает роста котировок на 35%. А вот Morgan, напротив, ухудшил прогноз по акциям Apple, понизив целевую цену с $220 до $210.